الارتفاع الأحادي المتوقع للرنمينبي غير مستدام

في مواجهة الارتفاع السريع الأخير في قيمة الرنمينبي، قرر بنك الشعب الصيني في 31 مايو زيادة نسبة احتياطي ودائع النقد الأجنبي للمؤسسات المالية بمقدار نقطتين مئويتين اعتبارًا من 15 يونيو 2021. أي أن نسبة احتياطي ودائع النقد الأجنبي ستكون كما يلي: تخفيضها من 5% الحالية إلى 7% يعتقد السوق عمومًا أن هذه الخطوة تهدف إلى تنظيم العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي وكسر توقعات الارتفاع الأحادية الجانب.

في الأول من يونيو، تأثر التعادل المركزي للرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي بسعر إغلاق اليوم السابق وتحركات سعر صرف سلة من العملات خلال الليل، واستمر في الزيادة بمقدار 110 نقطة أساس. في 2 يونيو، تم الإعلان عن التعادل المركزي للرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي عند 6.3773، وهو انخفاض حاد قدره 201 نقطة أساس عن اليوم السابق. يعتقد محللو السوق أن تأثير السياسة المتمثل في رفع نسبة احتياطي ودائع النقد الأجنبي قد ظهر، مما يثبت مرة أخرى أن التقلبات في الاتجاهين في سعر صرف الرنمينبي هي القاعدة.

تعد نسبة احتياطي الودائع بالعملة الأجنبية أداة مهمة للبنك المركزي لتحقيق استقرار سعر الصرف. في السنوات الأخيرة، انسحب البنك المركزي بشكل أساسي من تدخله الطبيعي في سعر صرف الرنمينبي.

"لن يسمح البنك المركزي لقيمة الرنمينبي بالارتفاع بسرعة كبيرة، وسيتصرف بشكل حاسم إذا لزم الأمر". وقال قوان تاو، كبير الاقتصاديين في بنك الصين للأوراق المالية، إن التعادل المركزي للرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي ارتفع بشكل كبير منذ نهاية مايو من العام الماضي. وإذا واصلنا السماح له بالارتفاع، فمن المحتمل أن تنحرف قيمة الرنمينبي عن الأساسيات. إن تأثير وباء الالتهاب الرئوي التاجي الجديد على اقتصاد بلدي لم يختف تماما، وقد يكون للارتفاع الحاد المستمر تأثير أكبر على الشركات ذات الصلة.

يعتقد بعض المشاركين في السوق أن سعر صرف الرنمينبي الحالي مقابل الدولار الأمريكي قد تجاوز الحد. وقال شنغ سونغ تشنغ، الأستاذ في كلية الأعمال الصينية الأوروبية الدولية والمدير السابق لقسم المسح والإحصاء في بنك الشعب الصيني، إن سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي تم تعديله بشكل مبالغ فيه بسبب بعض التضليل. تصريحات مؤخرا. وقال تشو ماوهوا، المحلل في إدارة الأسواق المالية في بنك إيفربرايت، إن سعر صرف الرنمينبي استمر في الارتفاع مؤخرًا، وكان هناك تجاوز معين. ومن منظور اتجاهات السوق، يرجع ذلك إلى حد كبير إلى السيولة المفرطة بالدولار الأمريكي، والتي ساهمت في المضاربة في السوق.

"إن الزيادة في نسبة احتياطي الودائع بالعملة الأجنبية ترجع بشكل أساسي إلى التأثير على قدرات توسيع الائتمان بالعملة الأجنبية للمؤسسات المالية وتعديل العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي." وقال تشو ماوهوا إن السلطات التنظيمية قد أعربت في الآونة الأخيرة مرارا وتكرارا عن تحذيراتها بشأن المخاطر، واستقرار توقعات السوق، وإجراء تعديلات معتدلة من خلال زيادة نسبة احتياطي الودائع بالعملة الأجنبية. سيساعد العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي على استقرار توقعات السوق.

قال ليان بينغ، كبير الاقتصاديين وعميد معهد أبحاث Zhixin Investment، إن تعديل نسبة احتياطي ودائع النقد الأجنبي يمكن أن يؤدي إلى تشديد سيولة النقد الأجنبي في السوق بشكل معتدل وتقليل المعروض من أموال النقد الأجنبي من المؤسسات المالية إلى السوق. . يعد هذا إجراء تعديل غير مباشر مهم اتخذه البنك المركزي استجابة لارتفاع قيمة الرنمينبي.

كما أثار الارتفاع الأخير في سعر صرف الرنمينبي مناقشات ساخنة: فقد اقترح بعض الناس ضرورة رفع سعر صرف الرنمينبي للتعامل مع التضخم المستورد؛ وتكهن بعض الناس بأن البنك المركزي سيتخلى عن هدف استقرار سعر الصرف.

واستجابة لاتجاه سعر صرف الرنمينبي، أصدرت اللجنة المالية لمجلس الدولة والبنك المركزي لجمهورية الصين الشعبية أصواتهما يومي 21 و23 مايو على التوالي، مما أرسل إشارة واضحة إلى "الحفاظ على الاستقرار الأساسي لليوان". سعر صرف الرنمينبي عند مستوى معقول ومتوازن." بعد ذلك، في 27 مايو، أكد مؤتمر العمل السابع لآلية الانضباط الذاتي لسوق الصرف الأجنبي الوطنية على أنه لا يمكن استخدام سعر الصرف كأداة، ولا يمكن استخدامه لخفض قيمة العملة لتحفيز الصادرات، ولا يمكن استخدامه لارتفاع قيمة العملة. تعويض تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية. المفتاح هو إدارة التوقعات واتخاذ إجراءات صارمة ضد جميع أنواع التلاعب الخبيث بالسوق والخلق الخبيث للتوقعات الأحادية الجانب.

"أصدر البنك المركزي بالفعل تحذيرا للمستثمرين الذين يتكهنون بارتفاع قيمة العملة، وقد يتصرف بشكل حاسم إذا لزم الأمر ويتخذ إجراءات فعالة للرد. وتظهر الزيادة في نسبة احتياطي الودائع بالعملة الأجنبية أن البنك المركزي يجب أن يفعل ما يقوله". حلل Guan Tao أن البنك المركزي قام بتعديل سعر الرنمينبي في الماضي. يتم تعديل نسبة احتياطي الودائع بشكل عام بمقدار 0.5 نقطة مئوية في كل مرة. بلغت زيادة نسبة احتياطي الودائع بالعملة الأجنبية نقطتين مئويتين، وهو ما يتجاوز بوضوح نطاق تعديل نسبة احتياطي الودائع بالرنمينبي في الماضي. الشدة كبيرة نسبيًا وتدل على التصميم على التنظيم والسيطرة.

ماذا سيحدث لسعر صرف الرنمينبي في المستقبل؟ وقال ليان بينغ إنه على الرغم من تأثر سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي بالتغيرات في مؤشر الدولار الأمريكي (90.1591، 0.0297، 0.03%)، إلا أن العامل الأساسي أو المحدد لسعر الصرف بين الاثنين لا يزال هو الأساسيات الاقتصادية الأساسية للبلاد. الصين والولايات المتحدة. وفي الفترة المقبلة، سيظل النمو الاقتصادي في الصين عند مستوى سرعة متوسط إلى مرتفع، وسيظل ميزان المدفوعات يتمتع بفائض مضاعف، وسيظل سعر الفائدة في الصين أعلى من نظيره في الولايات المتحدة. هناك سلسلة من العوامل تحدد أن سعر صرف الرنمينبي سيظل قويا نسبيا. ومع ذلك، فإن سلسلة من العوامل أو المتغيرات قد تستمر في تعزيز الارتفاع المرحلي في قيمة الدولار والانخفاض المرحلي في قيمة الرنمينبي، وبالتالي تشكيل نمط من التقلبات في الاتجاهين.

وقال تشو ماوهوا إن الإصلاح المتعمق لسعر صرف الرنمينبي حقق نتائج ملحوظة. ويتعافى الاقتصاد المحلي بشكل مطرد والتضخم معتدل ويمكن السيطرة عليه. إن سياسة "إعادة المياه" التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي هي الاتجاه العام. بالإضافة إلى ذلك، أدت السلطات التنظيمية المحلية الأخيرة على التوالي إلى تحفيز المخاطر واستقرار توقعات السوق. وهو يقترب من مستوى توازن معقول، ويظهر نمط تقلب ثنائي الاتجاه.

"هذه المرة لم يستخدم البنك المركزي احتياطي مخاطر النقد الأجنبي والسياسات المشتركة الأخرى في السنوات القليلة الماضية، ولكنه استخدم نسبة احتياطي ودائع النقد الأجنبي، وهي أداة نادرا ما تستخدم في الماضي. وهذا يدل على أنه لا يزال هناك الكثير الأدوات الموجودة في صندوق أدوات البنك المركزي والبنك المركزي حر في الاختيار. هناك مساحة كبيرة في المستقبل، إذا كانت هناك علامات واضحة على المضاربة في سوق الصرف الأجنبي، فسوف يستمر إطلاق أدوات احترازية كلية أخرى. " قال قوان تاو.

ولا شك أن هذه أخبار مشجعة للمصدرين في الصين.